必需消费将替代可选消费

　　⊙长江证券

　　

　　我们调研了几家深圳企业，验证了我们关于必需消费替代可选消费的论断。 不管是出口企业还是内销企业，低端产品的消费量并未出现下滑，反而还有所上 升，因此某些低端消费可以看作是一种必需品消费。在经济调整中，低端产品的 需求增加为这些产业赢得了升级时间。

　　我们在调研过程中还发现，做OEM或者ODM行业的企业利润之高令我们难以想 象。OEM企业由于不承担产品设计和销售风险，所以可以把更多的精力放在获取更 低成本的原材料上。这些行业里电子类的比较多，因为其可选材料比较广泛，在 不影响性能前提下就有降低成本的空间。而有些行业比如纺织可能就不行，原材 料及工艺都是透明的，很难有降低成本的空间。A股目前的ODM上市企业并不多， 而且以复杂制造业为主，不管是PE也好，投行也好，二级市场也好，可以关注一 下这类企业。

　　节能环保产业是目前较热的一个产业，它涉及很多行业。在广东地区很多企 业把节能环保产品做的有声有色，其中最突出的是节能灯具。由于政府节能考核 中，公用照明具有很大的节能空间，所以各个厂商现在都把目光聚集于此，除了 内销出口的也比较多，所以灯具行业可能是第一个受益节能环保政策的行业。